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“暴利”收割机:昊海生科玻尿酸毛利率超90%

2019年10月26日 04:14 来源:未知 人气: 手机版

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“暴利”收割机:昊海生科玻尿酸毛利率超90%

本报记者/高瑜静/北京报道

从申请科创板上市,历经上交所受理、三轮问询、审核通过,抢滩科创板的生物医药企业,一路过五关斩六将。其间,玻尿酸生产企业因高毛利率备受关注,相关概念股更是闻风起舞。

近日,上海昊海生物科技股份有限公司(以下简称“昊海生科”,688366.SH)以89.23元/股的发行价,创科创板定价新高。

玻尿酸,专业术语又称透明质酸(Hyaluronic Acid),是人类眼玻璃体、关节、脐带和皮肤等部位本身就含有的一种天然直链多糖,可以被人体新陈代谢掉。透明质酸钠是透明质酸的钠盐形式,广泛应用于医药、化妆品及功能性食品等领域。近年来,玻尿酸作为真皮组织填充剂,以除皱、隆鼻、垫下巴的塑形美容效果,为人们所了解。

“颜值经济”加持下,玻尿酸生产企业的市盈率,远超生物医药企业平均水平,其毛利率更是堪比茅台。据上市招股书披露,昊海生科的玻尿酸产品近三年的毛利率均在90%以上。2019年上半年,昊海生科的玻尿酸产品毛利率达92.16%。

《中国经营报》记者在采访调查中发现,平均成本为20.64元/支的玻尿酸,出厂价263.29元/支,经过直销或经销渠道流转,到终端的医疗美容机构时,零售价均在千元以上。

玻尿酸第一股

成立于2007年的昊海生科,是一家研发、生产及销售生物医用材料的企业,其生产的医用透明质酸钠、玻璃酸钠、医用几丁糖等生物医用材料,覆盖眼科、医疗美容与创面护理、骨科和防粘连及止血等业务领域。

2014年,昊海生科首次进入玻尿酸行业。据招股说明书披露,昊海生科第一代玻尿酸产品“海薇”,是国内首个获得国家药监局批准的单相交联注射用透明质酸钠凝胶。目前公司主推“海薇”和“姣兰”两款玻尿酸产品。

2015年4月30日,昊海生科在港交所主板上市(06826.HK)。2019年以来,昊海生科对科创板发起冲刺,成为首家“H+科创板”生物医药企业。由此,昊海生科成为资本市场上的“玻尿酸第一股”。

玻尿酸产品是昊海生科旗下的主要业务领域之一,相关产品利润十分可观。2019年上半年,昊海生科的玻尿酸产品销售收入1.15亿元,在整体营收中占比14.65%,毛利率为92.16%。

根据昊海生科科创板首次公开发行股票招股说明书显示,2018年,公司的玻尿酸产品“海薇”,平均出厂价为313.04元/支,主流平台、大型医美连锁医院的折扣零售价在500~1500元/支;公司的玻尿酸产品“姣兰”,平均出厂价为778.61元/支,主流平台、大型医美连锁医院的折扣零售价在3000~4000元/支。

据悉,昊海生科的玻尿酸产品,通过医院直销与经销商相结合的模式铺展销售渠道。2018年,公司的医美直销客户有922家,经销客户有72家。2019年上半年,昊海生科玻尿酸产品通过直销模式销售25.87万支,营收8133.7万元;通过经销模式销售17.73万支,营收3345.54万元。2019年上半年,公司的整体玻尿酸产销率达到75.95%。

其中,在直销模式下,昊海生科90%以上的玻尿酸产品均销往民营医院。据昊海生科披露数据显示,2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1~6月,公司直销模式下玻尿酸产品销售到民营医院的收入占比分别达 98.09%、99.46%、99.66%和 99.90%。

据昊海生科称,与经销模式相比,直销模式平均单价较高,主要因为在直销模式下,公司需进行市场推广和品牌宣传,而在经销模式下,市场推广和品牌宣传活动由经销商进行。

利益链层层分食

在医疗美容产业链中,行业上游为医疗美容耗材的生产商和器械设备的制造商,行业中游为医疗美容机构,包括公立医院的整形外科、皮肤科和民营医疗美容机构,下游为终端消费者。通过医院直销与经销商相结合的模式铺展销售渠道,也是玻尿酸生产商实现销售的一般路径。

从生产商出厂价到医疗美容机构的零售价,同样一支玻尿酸的价格,价格往往相差数倍。

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本文标签:尿酸 昊海 产品 机构 医疗美容

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